Teaser, NDA, Information Memorandum: Die Verkaufsunterlagen erklärt

Beim Firmenverkauf gilt ein einfacher Grundsatz: so viel Information wie nötig, so spät wie möglich. Deshalb gibt es drei Dokumente in fester Reihenfolge: den anonymen Teaser (1–2 Seiten), die Vertraulichkeitsvereinbarung (NDA) und das Information Memorandum, das bei KMU-Transaktionen oft 40–80 Seiten umfasst (CT Acquisitions).

Wird ein Verkauf zu früh bekannt, kündigen Schlüsselmitarbeiter, Kunden werden unsicher, Wettbewerber werben ab. Gute Unterlagen schützen davor und bestimmen zugleich, welche Käufer in den Prozess einsteigen.

Die drei Dokumente im Überblick

Dokument	Zweck	Umfang	Anonym?	Wann
Teaser	Interesse wecken, Käufer vorqualifizieren	1–2 Seiten	Ja	Erste Ansprache, Inserat
NDA	Vertraulichkeit rechtlich absichern	wenige Seiten	–	Vor jeder Detailinformation
Information Memorandum	Fundierte Entscheidung für ein Angebot	oft 40–80 Seiten	Nein	Nach NDA und Freigabe
Datenraum	Prüfung in der Due Diligence	je nach Größe	Nein	Nach Letter of Intent

Stand Oktober 2026. Danach folgen Letter of Intent, Due Diligence und Kaufvertrag.

Der Teaser: anonym, aber aussagekräftig

Der Teaser muss einem Käufer in zwei Minuten zeigen, ob das Unternehmen in sein Suchprofil passt, ohne dass er erraten kann, welches es ist.

Die Regeln für einen guten Teaser:

• Bandbreiten statt Punktwerte: „Umsatz 2–5 Mio. €“ statt „3,4 Mio. €“.
• Region grob: „Wien und Umgebung“ statt Bezirk oder Straße.
• Gründung als Jahrzehnt: „gegründet in den 1990ern“ statt Gründungsjahr.
• Keine Alleinstellungsmerkmale, die verraten: Ein einzigartiges Produkt, eine bekannte Marke oder ein ungewöhnlicher Standort machen den Teaser identifizierbar.
• Verkaufsgrund nennen: „Nachfolge aus Altersgründen“ ist der häufigste und unverdächtigste Grund und schafft Vertrauen.

Muster: so sieht ein anonymer Teaser aus

Beispielhafte Transaktion (frei erfundenes Muster zur Veranschaulichung):

Feld	Inhalt
Chiffre	2026-014 · Status: Neu
Headline	Etablierter Haustechnik-Betrieb mit Wartungsgeschäft, Wien und Umgebung
Branche	Gebäudetechnik (Heizung, Klima, Lüftung, Sanitär)
Gründung	1980er-Jahre, inhabergeführt in zweiter Generation
Mitarbeiter	20–49
Umsatz	2–5 Mio. €
EBITDA	250.000–500.000 €
Wiederkehrende Umsätze	über 40 % aus Wartungsverträgen
Kundenstruktur	Hausverwaltungen und Gewerbe, größter Kunde unter 15 %
Stärken	Eingespieltes Monteursteam, zweite Führungsebene vorhanden, Fuhrpark modern
Verkaufsgrund	Nachfolge, Inhaber geht in Pension
Gewünschte Struktur	Komplettverkauf (Share Deal), Übergangsbegleitung bis 12 Monate
Preisvorstellung	Bandbreite auf Anfrage
Gesperrt	Detailprofil, Jahresabschlüsse und Name erst nach NDA und Freigabe

Wie Sie die Bandbreiten für Ihr Unternehmen ermitteln, zeigt der Unternehmenswert-Rechner.

Das NDA: durchsetzbare Vertraulichkeit

Die Vertraulichkeitsvereinbarung ist die rechtliche Schwelle zwischen anonymem Teaser und echten Informationen. Ein gutes NDA für den Unternehmensverkauf regelt:

Klausel	Inhalt
Vertrauliche Informationen	Weit definiert: alle Unterlagen, Gespräche, auch die Tatsache der Verkaufsabsicht
Zweckbindung	Nutzung nur zur Prüfung des Erwerbs
Weitergabe	Nur an eigene Berater und Finanzierer, die ebenfalls zur Vertraulichkeit verpflichtet sind
Abwerbeverbot	Keine Ansprache von Mitarbeitern, Kunden und Lieferanten für einen bestimmten Zeitraum
Direktkontakt	Kein Kontakt zu Mitarbeitern oder Kunden ohne Zustimmung
Rückgabe und Löschung	Bei Abbruch der Gespräche
Laufzeit	Befristet, meist mehrere Jahre über das Ende der Gespräche hinaus
Vertragsstrafe und Gerichtsstand	Macht das NDA durchsetzbar, z. B. Gerichtsstand Wien

Ein NDA verhindert nicht jeden Missbrauch, filtert aber. Wer nicht unterschreiben will, ist selten ein ernsthafter Käufer.

Das zweistufige NDA-Modell bei unlistd

Auf der Plattform ist Vertraulichkeit in zwei Stufen organisiert, mit einer dritten Sicherung durch den Verkäufer selbst:

1. Plattform-NDA bei der Registrierung: Jeder Käufer, Investor und jedes Family Office unterschreibt digital eine Vertraulichkeitsvereinbarung für alle Plattforminhalte, inklusive Verbot der Weitergabe und der Direktansprache an der Plattform vorbei. Erst danach sind anonyme Teaser sichtbar.
2. Deal-NDA je Inserat: Wer zu einem konkreten Unternehmen mehr wissen will, unterschreibt ein eigenes NDA für genau diesen Deal.
3. Verkäufer-Freigabe: Sie sehen das Profil des Interessenten und entscheiden selbst, ob und welche Informationen er erhält. Ohne Ihre Freigabe gibt es weder Namen noch Zahlen.

Jeder Zugriff wird protokolliert. Mehr dazu auf der Seite Vertraulichkeit & Sicherheit.

Das Information Memorandum: die Entscheidungsgrundlage

Auf Basis des Information Memorandums (IM) geben Käufer ein indikatives Angebot ab. Ein typischer Aufbau:

1. Executive Summary: das Unternehmen auf zwei Seiten, Transaktionsstruktur, Verkaufsgrund.
2. Geschichte und Eigentümerstruktur.
3. Geschäftsmodell und Leistungen: was verkauft wird, an wen, wie.
4. Markt und Wettbewerb: Marktgröße, Trends, Positionierung.
5. Kunden und Vertrieb: Kundenstruktur (anonymisiert), Vertragslaufzeiten, wiederkehrende Umsätze.
6. Organisation und Mitarbeiter: Führungsebene, Schlüsselpersonen, Qualifikationen.
7. Standort und Anlagen: Miete oder Eigentum, Fuhrpark, IT.
8. Finanzzahlen: drei bis fünf Jahre, bereinigtes EBITDA mit Erläuterung jeder Bereinigung.
9. Planung: zwei bis drei Jahre, mit nachvollziehbaren Annahmen.
10. Transaktion: gewünschte Struktur, Rolle des Verkäufers nach dem Closing, nächste Schritte.

Der häufigste Fehler: eine Planung, die das beste Jahr fortschreibt. Käufer und Bewerter prüfen Planungen heute strenger; das neue Fachgutachten KFS/BW 1 verlangt ausdrücklich eine Plausibilisierung auch gegen Markt und Wettbewerb (ICON).

Kundennamen: Im IM werden Kunden meist noch anonymisiert („Hausverwaltung A, 12 % Umsatz“). Klarnamen folgen erst im Datenraum, bei Wettbewerbern oft erst kurz vor dem Signing.

Häufige Fehler bei Verkaufsunterlagen

Fehler	Folge	Besser
Teaser mit exakten Zahlen und Bezirk	Unternehmen identifizierbar	Bandbreiten, grobe Region
NDA ohne Abwerbeverbot	Mitarbeiter werden abgeworben	Abwerbe- und Kontaktverbot aufnehmen
IM ohne bereinigte Zahlen	Käufer rechnen selbst, meist zu Ihren Ungunsten	Jede Bereinigung erklären
Unterlagen an alle Interessenten	Wettbewerber erhalten Einblick	Freigabe je Interessent
Datenraum erst nach dem LOI aufbauen	Wochen Verzögerung	Parallel zum IM vorbereiten

Eine Liste der Unterlagen für den Datenraum finden Sie in der Due-Diligence-Checkliste für Verkäufer.

Wer die Unterlagen erstellt

Teaser, NDA und Information Memorandum verlangen unterschiedliche Kompetenzen:

Dokument	Typischer Ersteller	Ihr Beitrag als Verkäufer
Teaser	Verkäufer, M&A-Berater oder automatisch aus Inseratsdaten	Bandbreiten, Stärken, Verkaufsgrund
NDA	Rechtsanwalt; auf Plattformen standardisiert	Prüfen, ob Abwerbeverbot und Gerichtsstand passen
Information Memorandum	M&A-Berater, oft mit Steuerberatung	Zahlen, Planung, Organigramm, Kundenstruktur
Datenraum	Verkäufer mit Steuer- und Rechtsberatung	Verträge, Abschlüsse, Personalunterlagen

Den größten Aufwand verursacht das Information Memorandum: Es braucht bereinigte Zahlen und eine belastbare Planung. Wer das vor dem Verkaufsstart erledigt, verkürzt den gesamten Prozess. Mehr dazu im Ratgeber Wie lange dauert ein Firmenverkauf?.

Nach dem Information Memorandum: Management-Präsentation

Käufer, die nach dem Information Memorandum ein indikatives Angebot abgeben, wollen die Menschen hinter den Zahlen kennenlernen. In der Management-Präsentation stellen Inhaber und Führungsebene das Unternehmen persönlich vor und beantworten Fragen. Benennen Sie die wichtigsten Werttreiber, sprechen Sie kritische Punkte offen an und zeigen Sie, dass das Unternehmen auch ohne den Inhaber funktioniert.

Zahlen im Teaser, im Information Memorandum und im Datenraum müssen zueinander passen. Jede Abweichung kostet Vertrauen.

Fazit

Anonymität im Teaser, ein NDA mit Abwerbeverbot und ein IM mit nachvollziehbaren Zahlen schützen den Verkauf und bringen passende Käufer an den Tisch. Aus Ihren Angaben entsteht bei unlistd automatisch ein anonymer Teaser, den Sie vor der Veröffentlichung prüfen.

Anonymes Inserat erstellen